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USDe
Ethenas synthetischer Dollar — abgesichert durch delta-neutrale ETH- (oder BTC-) Positionen; der Funding-Rate des Perp-Shorts liefert den Yield (sUSDe).
USDe, seit 2024 von Ethena ausgegeben, ist weder durch Fiat noch durch überbesicherte Krypto-Bestände gedeckt. Jedes USDe ist gestützt durch eine ETH- (oder BTC-) Spot-Position, vollständig gehedget durch einen Perpetual Short — eine delta-neutrale Position, deren Dollarwert näherungsweise stabil ist.
Der Yield des Perp-Shorts (positives Funding) wird an sUSDe-Staker als „Internet Bond“ ausgezahlt. Das Design wurde rasch zu einer der größten Stablecoin-Deployments nach TVL — mit der offensichtlichen Einschränkung, dass der Yield von dauerhaft positivem Funding abhängt, was nicht garantiert ist.