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Delta-Neutral
Una posición cuya exposición neta al precio de un activo es casi cero, compensando un largo con un corto de igual tamaño para ganar por rendimiento o spreads, no por la dirección.
Una posición delta-neutral mantiene exposición larga y corta del mismo tamaño sobre el mismo subyacente, de modo que los pequeños movimientos del precio del activo se cancelan. La "delta" es la sensibilidad del valor de una posición al precio del activo; ponerla en cero significa que ya no apuestas por la dirección. En su lugar, la estrategia cosecha otra cosa — funding rates, el basis de futuros, rendimiento de préstamos o comisiones de proveedor de liquidez.
En DeFi esto está en todas partes: los tenedores cortan un perpetuo contra el spot para cobrar funding positivo, los creadores de mercado cubren su inventario, y protocolos como el USDe de Ethena tokenizan un basis trade delta-neutral en un dólar sintético que genera rendimiento. La cobertura nunca es perfecta — el funding puede volverse negativo, las liquidaciones y el slippage la erosionan, y la posición debe reequilibrarse a medida que los precios se desplazan — así que "neutral" describe la intención más que una garantía.