Delta-Neutral

Une position delta-neutral détient une exposition longue et courte de taille égale sur le même sous-jacent, de sorte que les petits mouvements du prix de l'actif s'annulent. Le "delta" est la sensibilité de la valeur d'une position au prix de l'actif ; le mettre à zéro signifie que l'on ne parie plus sur la direction. À la place, la stratégie récolte autre chose — les funding rates, le basis des futures, le rendement du prêt ou les frais de fournisseur de liquidité.

En DeFi, c'est partout : les détenteurs shortent un perpétuel contre le spot pour encaisser un funding positif, les teneurs de marché couvrent leur inventaire, et des protocoles comme l'USDe d'Ethena tokenisent un basis trade delta-neutral en un dollar synthétique porteur de rendement. La couverture n'est jamais parfaite — le funding peut devenir négatif, les liquidations et le slippage la grignotent, et la position doit être rééquilibrée à mesure que les prix dérivent — donc "neutral" décrit l'intention plus qu'une garantie.