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USDe
Le dollar synthétique d'Ethena — adossé à des positions ETH (ou BTC) delta-neutres, dont le taux de funding du short perpétuel fournit le rendement (sUSDe).
USDe, émis par Ethena depuis 2024, n'est ni collatéralisé en fiat ni sur-collatéralisé en crypto. Chaque USDe est adossé à une position spot ETH (ou BTC) entièrement couverte par un short perpétuel — une position delta-neutre dont la valeur en dollars est approximativement stable.
Le rendement du short perp (funding positif) est versé aux stakers de sUSDe comme « Internet Bond ». Le design est rapidement devenu l'un des plus grands déploiements de stablecoin par TVL, avec la réserve évidente que le rendement dépend d'un funding durablement positif, ce qui n'est pas garanti.